理财公告

“齐鲁银行—普益标准”投资者固定收益资产配置指数6月

2020-08-14 18:35:35

 

“齐鲁银行—普益标准”投资者固定收益资产配置指数

20206月

各类投资者固定收益资产配置指数持续回落

重度风险回避型投资者固定收益资产配置指数

104.62 2.51)

市场表现

6月,山东省重度风险回避型投资者固定收益资产配置指数环比下降2.51点至104.62点;山东省轻度风险回避型投资者固定收益资产配置指数环比下降3.97点至78.78点;山东省风险中立型投资者固定收益资产配置指数环比下降7.51点至90.61点;山东省风险偏好型投资者固定收益资产配置指数环比下降17.92点至109.30点。

轻度风险回避型投资者固定收益资产配置指数

78.783.97)

本月,重度风险回避型投资者投资[1]收益率为2.60%轻度风险回避型投资者投资收益率为2.98%风险中立型投资者投资收益率为3.80%风险偏好型投资者投资收益率为4.49%

风险中立型投资者固定收益资产配置指数

90.617.51)

宏观观察

6月,虽然海外疫情防控形势依旧严峻,但主要国家经济出现不同程度好转。预计下半年全球货币政策或仍保持相对宽松,发达国家维持零利率与负利率等,发展中国家可能会持续降息。不过,受到主要发达国家在6月加速推动复工复产,二次疫情风险爆发风险上升。与此同时,国内疫情基本控制,央行仍会维持流动性合理充裕,经济复苏或将进一步加快。

资产走势及配置建议

风险偏好型投资者固定收益资产配置指数

109.30 17.92)

从各类固收资产表现看,存款价格指数为121.77点,环比下滑1.1点,银行理财价格指数环比下跌0.78点至76.40点,货币基金价格指数为57.53点,环比下跌1.83点,债券类公募基金价格指数环比下跌26.96点至126.43点。

银行理财方面,6月债市继续调整,影响银行固收类净值型产品业绩比较基准下行,使得银行理财产品加权收益下滑,投资者不妨关注银行专属理财或长期限理财产品;货币基金方面,资金利率仍处于低位,货基收益继续下行,投资者可考虑配置银行类货基产品,兼顾流动性和收益需求;债券类公募基金方面,考虑到高层表态考虑前期货币政策适时退出,降息预期落空,债市延续调整,而权益市场升温,未来债市短期出现震荡走势概率较大,建议债券类公募基金投资者关注风险。

 

20207月指数变动趋势

市场因素

影响

稳健的货币政策加码

或影响风险回避型、中立型资产配置指数震荡,偏好型投资者固定收益资产配置指数上行

通胀上升

或推动风险偏好型投资者固定收益资产配置指数下行

 

风险提示及投资者建议

国内经济加速复苏和通胀下行背景下,央行仍会维持稳健的货币政策,资金面大概率维持宽裕状态。稳健型投资者不妨配置专属类或长期限理财产品以获取稳定收益

全球宏观

² 中国——经济处于修复进程

6月,国内疫情基本消除,经济修复加快。与此同时,国内逆周期调控力度有所收敛。经济景气度方面,6月全国制造业PMI为50.90%,连续4个月处在荣枯线之上,工业增加值稳定;通胀方面,6月CPI同比增速2.50%。二季度末市场流动性适度充裕,货币政策进入观察期,工业增加值较为稳定。

² 美国——受大选集会、反种族游行影响,疫情防控形势严峻

美国6月ISM非制造业PMI实际公布57.10%,预期50.0%,前值45.4%,创今年2月以来新高。随着美国经济重启,5月以来劳动力市场有所改善,但受近期的反种族游行及大选集会影响,美国防疫措施的落实情况不容乐观。

² 欧元区——欧元区经济有所好转

6月份欧元区制造业PMI录得47.40%,较3-5月份有较大幅度上升,情况有所好转,但仍处于荣枯线之下;服务业PMI录得48.30%,较3-5月份大幅上升,推动综合PMI指数上行。当地时间7月7日,欧盟委员会发布2020年夏季经济预期,警告欧元区将经历比之前预期更深度的经济衰退,欧盟委员会预期欧元区经济将在2020年萎缩8.7%。

² 日本——经济复苏趋于缓慢

6月份日本制造业PMI录得40.10%,较上月有所回升,服务业PMI录得45.00%,较前两月21.50%、26.50%有大幅回升。日本央行行长指出,日本经济“因新冠疫情影响,处于极其严峻的状态”。

固定收益市场整体表现

20206月,各类型投资者固定收益资产配置指数继续回落,风险偏好型投资者固定收益资产价格指数跌幅最大。依次来看:

图表1:山东省各类型投资者固定收益资产配置指数

资料来源:普益标准

20206月,重度风险回避型投资者固定收益资产配置指数有所回落,环比下跌2.51点至104.62点。随着季末和年中考核结束,居民对于中长期存款的配置意愿仍然较强,存款价格指数的短期调整并未改变长期上行的走势,不过考虑到银行理财和货币基金的影响,二者的调整会对会重度风险回避型投资者固定收益资产配置指数的回升形成掣肘。

20206月,轻度风险回避型投资者固定收益资产配置指数出现下调,环比下跌3.97点至78.78点。国内经济复苏有所加快,央行仍会维持资金面合理宽裕,货币基金收益和指数难有上行,预计未来一段时间轻度风险回避型投资者固定收益资产配置指数仍会下行,投资者可以结合自身流动性和风险承受能力,适当调整资产的配置比例。

20206月,风险中立型投资者固定收益资产配置指数持续走低,环比下跌7.51点至90.61点。目前来看,稳健的货币政策仍会限制银行预期收益型理财产品收益上涨,而债市调整预计还将延续,使得净值型产品业绩比较基准出现震荡。预计,未来一段时间风险中立型投资者固定收益资产配置指数仍会维持震荡行情。

20206月,风险偏好型投资者固定收益资产配置指数跌幅扩大。目前来看,海外疫情蔓延仍对市场风险偏好抬升形成压制,国内也仍处于缓慢复苏当中,这均对债市形成利好,不过,短期来看,随着政策重心向“宽信用”转移、权益市场持续回暖以及通胀可能抬头均对债市形成压制,预计短期内风险偏好型投资者固定收益资产配置指数仍会出现震荡。

各类资产走势分析及配置建议

银行理财收益、指数小幅回落,稳健型投资者可以关注专属类或长期限理财产品2020年6月,山东地区银行理财加权收益为3.85%,环比下跌4.4BP。6月山东省净值型产品业绩比较基准的回落成为影响山东省银行理财价格指数下跌的重要因素。整体而言,随着山东省银行预期收益型产品收益和净值型产品业绩比较基准的震荡下行,预计山东省银行理财加权收益或仍维持震荡走势。稳健型投资者不妨关注一些专属类、长期限理财产品。

在当前银行理财收益整体下行的背景下,齐鲁银行凭借出众的投研实力和风控实力,推出了多款专属理财产品。齐鲁银行推出的“畅享泉家567号(代发客户专享)”封闭式净值型产品,5万元起投,产品期限为93天,业绩比较基准为4%,产品风险等级为二级,适合稳健型、平衡型、进取型和积极进取型投资者;与此同时,齐鲁银行还推出了“财聚e家207号(逢六有约专享)”,起投金额同样为5万元,产品期限为102天,业绩比较基准达到了4.1%。两款专享理财产品均有齐鲁银行专业团队打造,运行稳健,同时产品业绩比较基准较高,也可以满足投资者保值增值需求,新老客户不妨加以关注。

货币基金[2]收益指数双双下行。20206月,货币基金收益继续下行,环比下滑7BP至2.31%,环比跌幅较上月略有放大。6月,受MLF资金大量到期,特别国债发行回笼流动性等因素影响,央行公开市场操作频率加快,并规定公开市场操作时间,进行预期管理,呵护态度明显。预计7月货基收益仍会出现震荡下行走势,不过货基对于安全性和流动性有较高要求的投资者仍是可供选择的资产,而对于收益有要求的投资者可以关注银行的现金管理类理财产品、中长期限的银行理财产品等。。

债券类公募基金[3]收益、指数跌幅扩大。20206月,债券类公募基金平均收益率环比下降26.96BP至5.19%。当月,虽然金融机构面临季末和年中大考,但是在经济基本面回暖的背景下,央行并未开展降息,只是通过加快公开市场操作频率以及进行政策操作预期管理来呵护资金面,叠加央行表态考虑政策工具的退出,债市受到的冲击较大;同时,权益市场回暖,股债跷跷板向股市倾斜,对于债市也带来一定冲击;此外,去年同期的高基数也影响了当月债券类公募基金收益及价格指数下行。总体来看,预计债市短期仍会延续震荡,债券类投资者需要防范风险。不过,从长期来看,海外疫情仍在蔓延,而为支持实体经济复苏,过你货币政策仍会呵护资金面合理宽裕,债市仍存在结构性机会。

存款收益小幅下滑。2020年6月山东省存款收益出现下调,存款价格指数环比下调1.10点至121.77点。当月,受到季末和年中考核影响,山东地区银行揽储需求较强,活期存款占比激增,而个人整存整取各期限存款占比均出现回落。高收益的整存整取存款占比下调和低收益的活期存款占比上升影响了山东地区存款价格指数下行。考虑到疫情影响下,稳健型投资者储蓄意愿仍然强烈,预计随着进入7月银行考核压力减轻,居民还会加强中长期定期存款的配置。山东地区银行机构可以根据当地居民的储蓄需求,适时推出大额存单、结构性存款等产品。

图表2:山东省各类型固定收益资产配置指数

资料来源:普益标准

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[1]投资者对各类固收资产配置权重与相应类型投资者固收资产配置指数计算中配置权重相同。

[2]本报告展示的为近一年来货币基金收益同比增幅月均值

[3]本报告展示的为近一年来债券类公募基金收益同比增幅月均值。